Δημοσθένη Τρίγγα
Πουλήστε τον Μάιο: Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έκλεισε το α’ τετράμηνο του 2026 με κέρδη περίπου 3,2%, παρά το εντυπωσιακό άλμα κοντά στο 13% τον Ιανουάριο, ενώ οι αποδόσεις συρρικνώθηκαν σημαντικά μετά την έναρξη του πολέμου ΗΠΑ – Ιράν.
Πουλήστε τον Μάιο: Ιστορικά στοιχεία και τάσεις
Το ρητό “Sell in May and go away, and come back on St. Leger’s Day” εφαρμόζεται συστηματικά τα τελευταία 26 έτη στο Χρηματιστήριο Αθηνών, όπως και στην αμερικανική αγορά με στοιχεία από το 1945. Η πρακτική χωρίζει το έτος σε δύο περιόδους: όποιος ρευστοποιεί την τελευταία ημέρα του Απριλίου και επαναγοράζει την 1η Νοεμβρίου συνήθως αποκομίζει θετικά αποτελέσματα.
Στην περίοδο Μαΐου-Οκτωβρίου παρατηρείται γενικά χαμηλότερη εμπορευσιμότητα και μεγαλύτερη μεταβλητότητα σε σχέση με το υπόλοιπο έτος, γεγονός που ενισχύει το επιχείρημα πίσω από το ρητό.
Πότε συνεχίζουν οι ανοδικές χρονιές
Αν κοιτάξουμε τα έτη όπου οι πρώτοι τέσσερις μήνες ήταν ανοδικοί (χωρίς τις ακρότητες του 2020-2021), η αγορά συνήθως συνέχισε να αποδίδει και στο δεύτερο μισό. Παραδείγματα τέτοιων διπλών ανοδικών περιόδων είναι τα 2004-2005, 2006-2007, 2012-2013, 2018-2019, 2022-2023 και 2024-2025.
Μέσοι όροι και διάμεσοι 2000-2026
Ο μέσος όρος αποδόσεων για την περίοδο Νοεμβρίου-Απριλίου από το 2000 έως το 2026 φτάνει το +5,4%, ενώ η διάμεσος προσεγγίζει το +6,7%. Αντίθετα, ο μέσος όρος για τη χρονική περίοδο Μαΐου-Οκτωβρίου είναι αρνητικός στο -3,0%, με διάμεσο -1,1%. Στις αποδόσεις δεν έχουν συνυπολογιστεί μερίσματα, τα οποία βελτιώνουν τη συνολική εικόνα αλλά δεν την αναστρέφουν πλήρως.
Εναλλαγή κλάδων ως εναλλακτική αντί της πλήρους ρευστοποίησης
Αντί να εγκαταλείψετε εντελώς την αγορά, μια εναλλακτική είναι η στρατηγική της εναλλαγής κλάδων (sector rotation), πραγματοποιώντας τακτικές κινήσεις με μέρος του χαρτοφυλακίου.
Σύμφωνα με ανάλυση του Center for Financial Research and Analysis, από το 1990 παρατηρείται σαφής διαφοροποίηση στην απόδοση των κλάδων μεταξύ των δύο περιόδων στην αγορά των ΗΠΑ: οι κυκλικοί κλάδοι υπεραποδίδουν κατά μέσο όρο τους καλύτερους έξι μήνες (Νοέμβριος-Απρίλιος), ενώ οι αμυντικοί κλάδοι υπεραπέδωσαν από τον Μάιο έως τον Οκτώβριο.
Στο ελληνικό περιβάλλον, κλάδοι όπως τα προϊόντα ευρείας κατανάλωσης (ηγετικές μετοχές Jumbo, Allwyn), η βιομηχανία (ΓΕΚ Τέρνα, Τιτάν), οι πρώτες ύλες (Βιοχάλκο, ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ) και η τεχνολογία (ΟΤΕ) θα μπορούσαν να προσδώσουν διαφορετική διάσταση στο χαρτοφυλάκιό σας, δεδομένου ότι αυτοί οι τομείς ξεπέρασαν την υπόλοιπη αγορά από Νοέμβριο έως Απρίλιο στις ΗΠΑ κατά μέσο όρο από το 1990 και μετά.
Πρακτική πρόταση για τον Μάιο
Μετά τις ισχυρές αποδόσεις των τελευταίων 3-4 ετών, μπορείτε να κατοχυρώσετε μέρος κερδών τον Μάιο επιλέγοντας να πουλήσετε θέσεις που δεν επιθυμείτε να κρατήσετε μακροπρόθεσμα και να διατηρήσετε ρευστό για ευκαιρίες μεταξύ Μαΐου και Οκτωβρίου 2026 σε κλάδους με καλύτερες προοπτικές.
Η στρατηγική αυτή αρμόζει σε επενδυτές που δεν θέλουν πλήρη αποχώρηση αλλά επιδιώκουν διαχείριση ρίσκου και αναζήτηση ευκαιριών μέσα στην περίοδο αυξημένης μεταβλητότητας.
Η τεχνολογία σε turbo mode: +29% έσοδα οδηγούν τον S&P 500
Στο S&P 500, στο >90% των ανακοινώσεων το α’ τρίμηνο 2026 ο ρυθμός αύξησης εσόδων φτάνει το +11,4%. Αν αυτός ο ρυθμός επιβεβαιωθεί, θα είναι ο υψηλότερος από το β’ τρίμηνο του 2022 (τότε 13,9%).
Η εκτίμηση για το α’ τρίμηνο ανέβαινε από 8,2% στις 31/12/2025 σε 9,9% στις 31/3 και σήμερα φτάνει το 11,4%. Και οι έντεκα τομείς του δείκτη εμφανίζουν ετήσια αύξηση εσόδων, με πέντε τομείς διψήφιας ανάπτυξης: τεχνολογία +29,2%, υπηρεσίες επικοινωνίας +15,1%, επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας +13,9%, ακίνητα +11,5% και χρηματοοικονομικά +10,9%.
Εντός τεχνολογίας ξεχωρίζουν οι Ημιαγωγοί και Εξοπλισμός Ημιαγωγών με +52%, ο Τεχνολογικός Εξοπλισμός/Αποθήκευση/Περιφερειακά με +28%, τα Ηλεκτρονικά Όργανα με +24%, το Λογισμικό με 19% και ο Εξοπλισμός Επικοινωνιών με 16%. Χωρίς την τεχνολογία, ο συνολικός ρυθμός του S&P 500 για το α’ τρίμηνο πέφτει από +11,4% σε +9,0%.
Για το υπόλοιπο του 2026 οι εκτιμήσεις δείχνουν επιβράδυνση: β’ τρίμηνο +11,4%, γ’ τρίμηνο +10,1% και δ’ τρίμηνο +9,7%.
Η Wall Street και το 10ετές: γιατί δεν επικρατεί πανικός
Η άνοδος των αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα δημιούργησε ανησυχία, με το αμερικανικό 10ετές να ανεβαίνει από 4,4% σε 4,63% (και αναφορές σε 4,65% στο ρεπορτάζ). Η καμπύλη αποδόσεων έγινε πιο απότομη, ενώ η αγορά τιμολογεί ακόμη και πιθανότητα νέων αυξήσεων επιτοκίων έως το τέλος του 2026, αντί συζητήσεων για μείωση πριν λίγους μήνες.
Οι βασικές αιτίες είναι δύο: η άνοδος των τιμών του πετρελαίου λόγω γεωπολιτικής αβεβαιότητας γύρω από τα Στενά του Ορμούζ και η αναταραχή στη βρετανική αγορά ομολόγων μετά την πολιτική κρίση στο Λονδίνο.
Παρά ταύτα, η παγκόσμια ανάπτυξη στηρίζεται σε τρεις πυλώνες: τις κρατικές δαπάνες, την καταναλωτική ζήτηση (ιδιαίτερα στις ΗΠΑ) και τις εταιρικές επενδύσεις γύρω από τεχνητή νοημοσύνη και data centers. Η ιστορία δείχνει ότι οι bull markets δεν τελειώνουν απλώς λόγω ανόδου των αποδόσεων· συνήθως απαιτείται επιθετική σύσφιξη από τη Fed και επιβράδυνση της οικονομίας. Προς το παρόν οι αγορές δείχνουν προσαρμογή, όχι βαθιά διόρθωση.
Ατζέντα (26 – 31/5/2026)
Όλα τα βλέμματα σε Motor Oil, Cenergy και MSCI την Παρασκευή
Την Τρίτη Viohalco και Cenergy έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ οι μετοχές της Revoil θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα ύψους 0,048 ευρώ/μετοχή.
Την Τετάρτη οι Motor Oil (ΜτΚ) και Cenergy δημοσιεύουν οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2026, οι μετοχές της Premia Properties θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα ύψους 0,06 ευρώ/μετοχή, ενώ οι CNL Capital ΕΚΕΣ-ΔΟΕΕ, European Innovation Solutions, Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας και Βιοκαρπέτ έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ. Επιπλέον θα διεξαχθεί δημοπρασία 6μηνων ΕΓΕΔ.
Την Πέμπτη η Lavipharm δημοσιεύει οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2026, ενώ οι Bylot, Loulis Food Ingredients και Mermeren Kombinat Ad Prilep έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ.
Την Παρασκευή οι Intracom, ΕΚΤΕΡ και Κλωστοϋφαντουργία Ναύπακτου έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο για τον Μάρτιο και την ανεργία για τον Απρίλιο. Την ίδια ημέρα η συναλλακτική δραστηριότητα αναμένεται αυξημένη, καθώς οι επενδυτές που ακολουθούν τους δείκτες MSCI αναπροσαρμόζουν θέσεις και σταθμίσεις: η ΓΕΚ Τέρνα θα εισαχθεί στον MSCI Standard Index, ενώ στον Small Cap εισέρχεται η CrediaBank και διαγράφεται η Cenergy.
Διεθνή οικονομικά στοιχεία και εταιρικά αποτελέσματα
Την Τρίτη ανακοινώνεται η καταναλωτική εμπιστοσύνη για τον Μάιο στις ΗΠΑ. Την Τετάρτη οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύει η Salesforce. Την Πέμπτη δημοσιεύεται ο δείκτης προσωπικής κατανάλωσης (PCE), που παρακολουθεί η Fed, και αργότερα οι πωλήσεις νέων κατοικιών για τον Απρίλιο στις ΗΠΑ· οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύει η Dell. Την Παρασκευή το πρωί ανακοινώνονται ανεργία και δείκτης τιμών καταναλωτή για τον Μάιο στη Γερμανία, ενώ το απόγευμα δημοσιεύεται ο PMI μεταποίησης για την περιοχή του Σικάγου.
* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή – dtrigas@beta.gr
** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά
