Η Lamda Development και η Dimand αναδεικνύονται ως δύο από τα μεγαλύτερα αναπτυξιακά στοιχήματα στην εγχώρια αγορά ακινήτων, με την πρώτη να προχωράει το project του Lamda Development Ελληνικό και την δεύτερη να διευρύνει το χαρτοφυλάκιο έργων από την Κρήτη έως τη Θεσσαλονίκη.
Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία, οι προπωλήσεις και οι εισροές της Lamda Development έχουν ήδη οδηγήσει σε συνολικές εισπράξεις 1,53 δισ. ευρώ μέχρι τον Φεβρουάριο του 2026 και η διοίκηση αναμένει σωρευτικά έσοδα 2,08 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος της χρονιάς, με διαφορά περίπου 600 εκατ. ευρώ που αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τη ρευστότητα τους επόμενους μήνες.
Η εταιρεία διατηρεί ακόμη τη δυνατότητα να αντλήσει πάνω από 230 εκατ. ευρώ χρηματοδότησης από τη διαθέσιμη γραμμή του Ελληνικού, χωρίς όμως μέχρι στιγμής να χρειαστεί να χρησιμοποιήσει ούτε σεντ, καθώς οι προπωλήσεις λειτουργούν ως βασική πηγή χρηματοδότησης.
Ισχυρά ρευστά και αποτιμήσεις
Τα περιουσιακά στοιχεία του ομίλου εμφανίζουν σημαντική άνοδο: το συνολικό χαρτοφυλάκιο επενδύσεων ανήλθε σε 3,59 δισ. ευρώ από 3,29 δισ. ευρώ έναν χρόνο πριν, ενώ η αξία των εμπορικών κέντρων εκτοξεύτηκε στα 1,76 δισ. ευρώ και τα επενδυτικά ακίνητα του Ελληνικού αποτιμώνται σε 711 εκατ. ευρώ.
Τα λειτουργικά assets μετατρέπονται σε ισχυρή πηγή χρηματορροών, με τα μερίσματα προς τη μητρική να φθάνουν τα 126,6 εκατ. ευρώ από 33,4 εκατ. ευρώ το 2024. Παράλληλα η Lamda εμφανίζει 804 εκατ. ευρώ διαθέσιμα, μέσο κόστος δανεισμού 3,8% έναντι 4,3% πέρυσι και δείκτη Net LTV 51,4%, μεγέθη που δίνουν σημαντικό περιθώριο κινήσεων.
Στην αγορά εξακολουθούν να υπάρχουν αποτιμήσεις που υποτιμούν αποθέματα αξίας: στο Ελληνικό καταγράφονται αποθέματα ύψους 943 εκατ. ευρώ στο κόστος, τα οποία αναμένεται σταδιακά να αποτυπωθούν ισχυρότερα στα οικονομικά αποτελέσματα καθώς προχωρούν παραδόσεις και τελικές πωλήσεις.
Συμφωνίες και επιχειρηματικά ανοίγματα
Στις νέες επιχειρηματικές κινήσεις περιλαμβάνεται η επένδυση της ΙΟΝ για Κέντρο Έρευνας και Καινοτομίας, την οποία η διοίκηση προσθέτει στις μελλοντικές πηγές εισροών υψηλής ποιότητας εντός του έργου. Τεχνικά, η μετοχή της Lamda φαίνεται να συγκεντρώνει αγοραστικές δυνάμεις, με περιοχή διασπάσεων κοντά στα 6,38 ευρώ και κίνηση προς τα 7,00 ευρώ.
Συνολικά, η εικόνα που βγαίνει από τα οικονομικά στοιχεία είναι αυτή ενός project που από γιγαντιαίο εργοτάξιο μετατρέπεται σταδιακά σε πηγή ταμειακών ροών και αποτίμησης αξιών, με ισχυρό ρυθμό ωρίμανσης των έργων και νέες επιχειρηματικές συμφωνίες που ενισχύουν την προοπτική εισροών.
Τα παραπάνω συμπυκνώνονται στην πραγματική μεταβολή της ρευστότητας και της αποτίμησης, στοιχεία που αναμένεται να επηρεάσουν και την εικόνα του κλάδου συνολικά.
Dimand: νέα κλίμακα έργων
Η Dimand Development (DIMAND) έχει αναδειχθεί μέσα από επιτυχημένες αστικές αναπλάσεις και, όπως δείχνουν τα μεγέθη του 2025, εισέρχεται σε νέα φάση όπου το μέγεθος των έργων δίνει διαφορετική διάσταση στις αξίες. Το 2025 έκλεισε με καθαρά κέρδη 35 εκατ. ευρώ, NAV 217,5 εκατ. ευρώ και ίδια κεφάλαια 229,8 εκατ. ευρώ, ενώ το χαρτοφυλάκιο υπό ανάπτυξη φτάνει περίπου τα 1,77 δισ. ευρώ.
Η προσθήκη των Γουρνών Κρήτης (αναπτυξιακή αξία 351 εκατ. ευρώ) και του Κτήματος Καμπά (περίπου 410 εκατ. ευρώ) προσθέτει πάνω από 760 εκατ. ευρώ στο επενδυτικό απόθεμα, ανεβάζοντας το συνολικό GDV από 1,36 δισ. ευρώ σε 1,77 δισ. ευρώ, με το ποσοστό που αντιστοιχεί στην Dimand περίπου στα 1,58 δισ. ευρώ. Για εταιρεία με χρηματιστηριακή αξία κοντά στα 244 εκατ. ευρώ, η σύγκριση είναι κρίσιμη.
Το IQ Athens αποτιμάται σε 205,8 εκατ. ευρώ και φέρνει στην διάταξη της Dimand μια περιοχή που προβλέπεται να συγκεντρώσει μεταφορές, γραφεία, αθλητικές υποδομές και νέες αστικές χρήσεις, ενώ στο βόρειο μέτωπο το logistics project της Αγχιάλου Θεσσαλονίκης προσθέτει περίπου 120.000 τ.μ. εγκαταστάσεων με αξία ανάπτυξης 160 εκατ. ευρώ και το ΦΙΞ Θεσσαλονίκης πάνω από 51.000 τ.μ..
Skyline και προοπτικές NAV
Το project Skyline περιλαμβάνει 695 ακίνητα αξίας 438 εκατ. ευρώ, δίνοντας στην εταιρεία ευκαιρίες για επιλεκτικές πωλήσεις, αναδιαμορφώσεις και repositioning. Με αποδόσεις άνω του 25% IRR και περίπου τρεις φορές το αρχικό κεφάλαιο, το project επιβεβαιώνει την ικανότητα της Dimand να δημιουργεί υπεραξία από σύνθετα χαρτοφυλάκια.
Η διοίκηση τοποθετεί το μεγαλύτερο μέρος της αναπτυξιακής αξίας στα έργα που ωριμάζουν έως το 2027-2029, εκτιμώντας ότι το NAV μπορεί να φτάσει τα 500 εκατ. ευρώ ή περίπου 27 ευρώ ανά μετοχή. Τεχνικά, η μετοχή εμφανίζει συγκέντρωση αγοραστικών δυνάμεων με περιοχές διασπάσεων γύρω στα 13,45 ευρώ και κίνηση προς τα 15,15 ευρώ.
Συμπερασματικά, και οι δύο εταιρείες μετασχηματίζουν σημαντικά τα χαρτοφυλάκιά τους σε πηγές ρευστότητας και μελλοντικής υπεραξίας, με τα νούμερα και τις συμφωνίες να καθορίζουν την επόμενη φάση της αγοράς ακινήτων στην Ελλάδα.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής
** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.
***Αναδημοσίευση από την εφημερίδα “Κεφάλαιο”
