κέρδη Cenergy Motor Oil — Δύο ελληνικοί ενεργειακοί όμιλοι ανακοίνωσαν μέσα σε λίγες ημέρες αποτελέσματα που αναπροσαρμόζουν τις φετινές προβλέψεις κερδοφορίας: η Cenergy Holdings κατέγραψε ιστορικά περιθώρια και η Motor Oil εκμεταλλεύτηκε την εκρηκτική ζήτηση σε αεροπορικά καύσιμα και τις διεθνείς αγορές προϊόντων ενέργειας.
Το πρώτο τρίμηνο του 2026 για τη Cenergy Holdings έφερε πωλήσεις στα 511 εκατ. ευρώ (+5%) και σημαντική βελτίωση στα περιθώρια: το αναπροσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα 100,4 εκατ. ευρώ με άνοδο 33%, το EBIT ανήλθε σε 103,6 εκατ. ευρώ (+49%) και τα καθαρά κέρδη μετά φόρων εκτινάχθηκαν στα 74,1 εκατ. ευρώ (+81%), με καθαρό περιθώριο κέρδους στο 14,5%.
Οι επενδύσεις σε νέες γραμμές παραγωγής, και κυρίως στις υποθαλάσσιες καλωδιακές υποδομές, άρχισαν να αποτυπώνονται στα margins του ομίλου, ενώ η διοίκηση τονίζει ότι η νέα δυναμικότητα θα επηρεάσει την κερδοφορία κατά το υπόλοιπο του έτους.
Ισχυρά κέρδη και margins
Η πλήρης εκμετάλλευση της δυναμικότητας στα υποθαλάσσια καλώδια ανέβασε το περιθώριο α-EBITDA στο 19,7% από 15,5% πριν από ένα χρόνο, με τη διοίκηση να προβλέπει εντός του έτους σταδιακή εξομάλυνση σε χαμηλότερα επίπεδα.
Στα projects που εκτελούνται περιλαμβάνονται μερικές από τις μεγαλύτερες ευρωπαϊκές διασυνδέσεις: Baltyk II & Baltyk III, Hornsea 3, Princess Elisabeth και Gennaker, έργα που ανεβάζουν την προστιθέμενη αξία και οδηγούν σε συμβόλαια υψηλότερων αποδόσεων.
Η αναφορά στα data centers επισημαίνει αύξηση ζήτησης σε δίκτυα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας λόγω μεγάλων υποδομών computing, στοιχείο που επεκτείνει το προφίλ ανάπτυξης του ομίλου πέρα από τις ΑΠΕ.
Υποθαλάσσια καλώδια και projects
Το ανεκτέλεστο των έργων παραμένει στα 3,3 δισ. ευρώ, παρά την έντονη παραγωγική δραστηριότητα, και αναμένεται να αυξηθεί, διασφαλίζοντας πολυετή ορατότητα εσόδων για τον όμιλο.
Η κατασκευή της μονάδας στη Βαλτιμόρη και η εξαγορά του εργοστασίου LSAW στο Hartlepool εδραιώνουν παρουσία σε ΗΠΑ και Ηνωμένο Βασίλειο, σε φάση όπου τα δίκτυα, το LNG, το CCS και οι υποδομές υδρογόνου προσελκύουν πόρους.
Η διοίκηση επανέλαβε τον στόχο EBITDA για το 2026 στα 370 έως 400 εκατ. ευρώ. Με την επίδοση του πρώτου τριμήνου, η αγορά συζητά πλέον το ερώτημα πόσο ψηλά μπορεί να φτάσει η νέα «κανονικότητα» κερδοφορίας του ομίλου, ενώ τεχνικά η μετοχή πρέπει να διαμορφώσει βάση πάνω από 22 ευρώ για να δοκιμάσει τη διάσπαση της αντίστασης στα 26,50 ευρώ και κίνηση προς τα 28.
Στόχος EBITDA και μετοχική εικόνα
Η Motor Oil (ΜΟΗ) κατέγραψε επίσης εξαιρετική τριμηνιαία επίδοση: καθαρά κέρδη στα 332,7 εκατ. ευρώ, σχεδόν τετραπλάσια από τα 85 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ τα λειτουργικά κέρδη EBITDA ανήλθαν στα 546,3 εκατ. ευρώ από 201,7 εκατ. ευρώ.
Η κύρια συμβολή προήλθε από το αεροπορικό καύσιμο: πωλήσεις jet fuel 512 χιλ. μετρικοί τόνοι από 261 χιλ. τόνους στο πρώτο τρίμηνο του 2025, με αντίστοιχα έσοδα 497,4 εκατ. ευρώ έναντι 185,3 εκατ. ευρώ πέρυσι.
Η αγορά jet fuel λειτούργησε φέτος με έντονη ανισορροπία προσφοράς και ζήτησης, ιδίως μετά τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή που διατάραξαν τις ροές διυλισμένων προϊόντων, θέση που η Motor Oil αξιοποίησε λόγω της ισχυρής παρουσίας στην εφοδιαστική αλυσίδα αεροπορικών καυσίμων.
κέρδη Cenergy Motor Oil άνοδος
Αύξηση κατέγραψε και το diesel/heating oil: οι πωλήσεις ανήλθαν σε 1,137 εκατ. μετρικούς τόνους από 950 χιλ. τόνους και τα έσοδα πλησίασαν τα 898,1 εκατ. ευρώ, οδηγώντας τα λειτουργικά κέρδη του τομέα «Καύσιμα» στα 442,3 εκατ. ευρώ από 112,7 εκατ. ευρώ πέρυσι.
Παράλληλα, η εταιρεία χτίζει δεύτερους πυλώνες EBITDA: ο τομέας «Εξηλεκτρισμός» σημείωσε 20,2 εκατ. ευρώ λειτουργικά κέρδη και η «Κυκλική Οικονομία» πρόσθεσε 6,6 εκατ. ευρώ.
Η χρηματοοικονομική εικόνα ενισχύθηκε: τα ταμειακά διαθέσιμα αυξήθηκαν στα 1,50 δισ. ευρώ, το καθαρό χρέος μειώθηκε σε 1,26 δισ. ευρώ από 1,58 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025 και ο δείκτης net debt/EBITDA έπεσε στο 0,90x από 2,53x έναν χρόνο πριν.
Χρηματοοικονομική ενίσχυση και κινήσεις
Η εταιρεία προχώρησε σε πρόωρες αποπληρωμές δανείων και εντός του καλοκαιριού λήγει το ευρωομόλογο των 400 εκατ. ευρώ που διαπραγματεύεται στο Δουβλίνο, με την αγορά να θεωρεί πιθανή την αναχρηματοδότησή του μέσω νέας έκδοσης.
Τα κέρδη ανά μετοχή βρέθηκαν στα 3,07 ευρώ μόνο στο πρώτο τρίμηνο και το προτεινόμενο συνολικό μέρισμα είναι στα 1,75 ευρώ ανά μετοχή, στοιχείο που ωθεί πολλούς επενδυτές να βλέπουν τη Motor Oil πέρα από το παραδοσιακό refinery play.
Επενδύσεις σε νέα μονάδα παραγωγής υδρογόνου, υποδομές αποθήκευσης ηλεκτρικής ενέργειας και ΑΠΕ συνεχίζουν, διευρύνοντας σταδιακά την έκθεση των νέων ενεργειακών δραστηριοτήτων στο συνολικό EBITDA.
* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής
** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.
