Δύο μόλις εβδομάδες μετά το μήνυμα που είχε στείλει η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, προς τις αγορές για πιθανή νέα αύξηση επιτοκίων, το κλίμα φαίνεται να αλλάζει αισθητά. Οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι επανεξετάζουν πλέον τα δεδομένα, καθώς η ευρωπαϊκή οικονομία εμφανίζει πιο αδύναμη εικόνα από ό,τι αναμενόταν, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις δείχνουν να αποκλιμακώνονται.

Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg, η απόφαση για αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο μόνο δεδομένη δεν μπορεί να θεωρείται. Παρότι αρκετά μέλη της ΕΚΤ εξακολουθούν να υποστηρίζουν πιο επιθετική νομισματική πολιτική, οι τελευταίοι οικονομικοί δείκτες δημιουργούν νέα ερωτήματα για το κατά πόσο απαιτείται περαιτέρω σύσφιξη. Οι αγορές εξακολουθούν να τιμολογούν πιθανότητα ανόδου κατά 25 μονάδες βάσης, ωστόσο η βεβαιότητα που υπήρχε πριν από λίγες εβδομάδες έχει περιοριστεί σημαντικά. Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη, που θα κρίνουν σε μεγάλο βαθμό την τελική στάση της κεντρικής τράπεζας.

Οι «σκληροί» της ΕΚΤ και τα νέα δεδομένα

Στο εσωτερικό της ΕΚΤ παραμένει έντονη η διαφωνία ανάμεσα στα λεγόμενα «γεράκια» και σε όσους υποστηρίζουν πιο προσεκτικές κινήσεις. Στελέχη όπως οι Joachim Nagel, Martin Kocher και Peter Kazimir συνεχίζουν να αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων, θεωρώντας ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις μπορούν να προκαλέσουν νέο κύμα πληθωρισμού. Από την άλλη πλευρά, αρκετοί αξιωματούχοι εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί, υπογραμμίζοντας ότι η ευρωπαϊκή οικονομία επιβραδύνεται και ότι μια επιπλέον αύξηση θα μπορούσε να επιβαρύνει περαιτέρω την ανάπτυξη.

Η υποτονική κατανάλωση, η ασθενής βιομηχανική παραγωγή και οι πιέσεις στις επιχειρήσεις επαναφέρουν στο τραπέζι τον φόβο μιας παρατεταμένης στασιμότητας. Παράλληλα, οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg εκτιμούν ότι, ακόμη κι αν υπάρξει τελικά αύξηση τον Ιούνιο, αυτή πιθανότατα θα είναι περιορισμένη και όχι η αρχή ενός μεγάλου κύκλου αυξήσεων.

Το βλέμμα των αγορών στις επόμενες κινήσεις

Οι επενδυτές παρακολουθούν πλέον με ιδιαίτερη προσοχή κάθε δήλωση από τη Φρανκφούρτη, καθώς η στάση της ΕΚΤ επηρεάζει άμεσα τόσο το κόστος δανεισμού όσο και τις αγορές ομολόγων. Το βασικό επιτόκιο της τράπεζας παραμένει στο επίκεντρο, με τις αγορές να επιχειρούν να προβλέψουν εάν η ΕΚΤ θα προχωρήσει τελικά σε νέα παρέμβαση ή αν θα επιλέξει στάση αναμονής.

Το βασικό δίλημμα για την Κριστίν Λαγκάρντ είναι πλέον σαφές: από τη μία πλευρά υπάρχει η ανάγκη να διατηρηθεί ο πληθωρισμός κοντά στον στόχο του 2%, από την άλλη όμως αυξάνονται οι ανησυχίες ότι η οικονομία της Ευρωζώνης δεν αντέχει νέα ισχυρή πίεση από ακριβότερο χρήμα. Μέχρι τη συνεδρίαση του Ιουνίου, τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό, την κατανάλωση και την πορεία της οικονομίας θα καθορίσουν αν η ΕΚΤ θα συνεχίσει τη σκληρή γραμμή ή αν τελικά θα επιλέξει πιο ήπια στάση απέναντι στις αγορές.