Η επάνοδος Trump στην προεδρία των ΗΠΑ αναμένεται να διαμορφώσει ένα διττό επενδυτικό περιβάλλον το 2025, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Citigroup. Η τράπεζα προβλέπει ότι η αρχική ευφορία στις αγορές θα δώσει σταδιακά τη θέση της σε αυξημένη επιφυλακτικότητα, καθώς θα αρχίσουν να υλοποιούνται οι εξαγγελίες για νέους δασμούς.
Το βασικό σενάριο περιλαμβάνει αύξηση 10-15% στους δασμούς για τα κινεζικά προϊόντα και 5% στους συνολικούς δασμούς, παράλληλα με επέκταση των φορολογικών ελαφρύνσεων του 2017. Η στρατηγική της τράπεζας διατηρεί θετική στάση για τις αμερικανικές μετοχές, ενώ αναβαθμίζει σε ουδέτερη την Ευρώπη, όπου εντοπίζει πιθανούς θετικούς καταλύτες όπως το ενδεχόμενο τερματισμού του πολέμου στην Ουκρανία και τις γερμανικές εκλογές του Φεβρουαρίου 2025.
Αντιθέτως, υποβαθμίζει την Ιαπωνία σε underweight λόγω της αναμενόμενης αύξησης επιτοκίων από την Bank of Japan.
Οι προκλήσεις της νέας οικονομικής πολιτικής
Οι οικονομολόγοι της Citigroup διατηρούν συγκρατημένη αισιοδοξία για την παγκόσμια οικονομία, παρά τους κινδύνους από την πιθανή κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων. Εκτιμούν ότι το μείγμα πολιτικής Trump – με τους αυξημένους δασμούς, τις φορολογικές ελαφρύνσεις και τον περιορισμό της μετανάστευσης – θα οδηγήσει σε μέτρια άνοδο του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, χωρίς όμως σημαντικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη.
Ωστόσο, προειδοποιούν για τον κίνδυνο επιβολής δραστικότερων μέτρων, όπως δασμοί 60% στην Κίνα ή 25% σε Καναδά και Μεξικό, που θα μπορούσαν να πλήξουν σοβαρά την παγκόσμια οικονομία.
Επενδυτικές ευκαιρίες και κίνδυνοι
Στο επίπεδο των αγορών, η Citigroup προτείνει διατήρηση υψηλής στάθμισης στις αμερικανικές μετοχές, παρά την αναμενόμενη αύξηση της μεταβλητότητας. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η αναβάθμιση της Ευρώπης σε ουδέτερη στάθμιση, με την τράπεζα να επισημαίνει ότι η σχετική υποαπόδοση έναντι των ΗΠΑ έχει φτάσει σε ακραία επίπεδα.
Δύο πιθανοί καταλύτες για τις ευρωπαϊκές αγορές εντοπίζονται στις γερμανικές εκλογές, όπου αναμένεται επικράτηση του φιλοεπιχειρηματικού CDU, και στο ενδεχόμενο ειρηνευτικής συμφωνίας στην Ουκρανία.
Η τράπεζα υπογραμμίζει ότι ο Trump ενδέχεται να επιδιώξει ταχεία επίλυση της ουκρανικής κρίσης, ενώ και η Ρωσία θα μπορούσε να έχει κίνητρα για διαπραγμάτευση, προκειμένου να ανακτήσει πρόσβαση στα δεσμευμένα κεφάλαιά της και την ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου.
Αντιθέτως, η Citigroup έχει πλέον αρνητική στάση για την ιαπωνική αγορά, καθώς η αναμενόμενη αύξηση επιτοκίων από την Bank of Japan και το τέλος της περιόδου του αδύναμου γεν αφαιρούν έναν σημαντικό καταλύτη που στήριζε τις ιαπωνικές μετοχές το προηγούμενο διάστημα.
