Με λιγότερο από έξι εβδομάδες να απομένουν μέχρι τις προεδρικές εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι Κάμαλα Χάρις και Ντόναλντ Τραμπ είναι σε μία σφιχτή “μάχη”, κάτι που σπάνια έχει συμβεί στο παρελθόν. Σύμφωνα με τους αναλυτές της UBS, η καλύτερη στρατηγική για τους επενδυτές είναι να αποφύγουν οποιαδήποτε βιαστική τοποθέτηση σε συγκεκριμένα αποτελέσματα. “Αποφύγετε να κάνετε βιαστικές κινήσεις”, προειδοποιούν, αναγνωρίζοντας την πιθανότητα να μην υπάρχει σαφές αποτέλεσμα την βραδιά των εκλογών, γεγονός που αναμένεται να προκαλέσει σημαντική μεταβλητότητα στις αγορές.
Αυτή η περίοδος, όπως τονίζουν οι αναλυτές της UBS, είναι ιδανική για τη διαχείριση καλά διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων. Σε ένα πρόσφατο webinar, οι Mark Haefele, Θέμης Θεμιστοκλέους, Hartmut Issel και Dean Turner παρουσίασαν τις προβλέψεις τους σχετικά με το αποτέλεσμα των εκλογών και τις επιπτώσεις τους στην οικονομία, τις μετοχές, τα ομόλογα και τα νομίσματα.
Πιθανότητες Νίκης και Σενάρια
Η UBS υπολογίζει ότι οι πιθανότητες νίκης της Χάρις ανέρχονται στο 55%. Το πιο πιθανό σενάριο (με 40% πιθανότητα) είναι αυτό ενός διχασμένου Κογκρέσου, όπου η Χάρις θα είναι πρόεδρος με Ρεπουμπλικανική Γερουσία και Δημοκρατική Βουλή. Επιπλέον, οι πιθανότητες για μία “κόκκινη σάρωση” (δηλαδή νίκη των Ρεπουμπλικανών σε Βουλή και Γερουσία) φτάνουν το 35%, ενώ για μία “μπλε σάρωση” (νίκη των Δημοκρατικών) είναι στο 15%. Τέλος, οι πιθανότητες για ένα διχασμένο Κογκρέσο με πρόεδρο τον Τραμπ ανέρχονται στο 10%.
Το κλίμα στη Wall Street, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκεντρώνει η UBS από τους πελάτες της, δείχνει ότι η αγορά προτιμά ένα διχασμένο Κογκρέσο, δεδομένου του πόσο αμφίρροπη είναι η εκλογική κούρσα. Οι αναλυτές της UBS τονίζουν ότι οι τελευταίες εβδομάδες της προεκλογικής περιόδου ενδέχεται να προκαλέσουν βραχυπρόθεσμη αστάθεια και ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι έτοιμοι να διαχειριστούν αυτούς τους κινδύνους.
Στρατηγικές Επενδύσεων
Παρά τον εκλογικό “θόρυβο”, είναι σημαντικό για τους επενδυτές να επικεντρωθούν στις μακροχρόνιες επιπτώσεις των εκλογών στους βασικούς παράγοντες που επηρεάζουν τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια, όπως τα επιτόκια, η ανάπτυξη, το ρυθμιστικό περιβάλλον και η δημοσιονομική πολιτική. Ιστορικά, οι μετοχές έχουν επιδείξει θετική πορεία και πριν και μετά τις αμερικανικές εκλογές, αλλά η στρατηγική αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί να προσφέρει προστασία από τις μεταβολές στην εμπορική και φορολογική πολιτική.
Η διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και γεωγραφικές περιοχές είναι κρίσιμη. Ιστορικά, η διαφοροποιημένη προσέγγιση έχει αποδειχθεί ο πιο αποτελεσματικός τρόπος για να αντιμετωπιστούν οι αβεβαιότητες που σχετίζονται με πολιτικά γεγονότα.
Επιπτώσεις στην Ασία και τους Δασμούς
Όσον αφορά την Ασία, οι αναλυτές της UBS τονίζουν ότι οι συνέπειες για τις αγορές και την οικονομία θα εξαρτηθούν από την πολιτική που θα ακολουθηθεί σχετικά με τους δασμούς. Ο Τραμπ έχει υποσχεθεί καθολικούς δασμούς 10% για όλες τις χώρες που εξάγουν στις ΗΠΑ και 60% για τις κινεζικές εξαγωγές. Παρά τη μείωση του μεριδίου εξαγωγών της Κίνας προς τις ΗΠΑ, οι ΗΠΑ εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν περίπου το 15% των συνολικών εξαγωγών της Κίνας. Εάν εφαρμοστούν οι δασμοί, μπορεί να προκληθεί σημαντική ζημιά στην ανάπτυξη της Κίνας, με εκτιμώμενη πτώση 2% του ΑΕΠ.
Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι οποιαδήποτε νέα δασμολογική πολιτική του Τραμπ θα εφαρμοστεί σταδιακά, μειώνοντας την αναμενόμενη ζημία στην ανάπτυξη της Κίνας κατά 0,5% ετησίως τα επόμενα δύο έως τρία χρόνια, επηρεάζοντας επίσης μικρότερες οικονομίες στη Βόρεια και Νοτιοανατολική Ασία.
Ευρωπαϊκή Οικονομία και Επενδύσεις
Αναφορικά με την Ευρώπη, οι αναλυτές της UBS επισημαίνουν ότι οι επιπτώσεις των εκλογών στις ΗΠΑ θα επηρεάσουν την ευρωπαϊκή οικονομία μέσω δύο κυρίων καναλιών: του εμπορίου και της άμυνας. Οι ΗΠΑ είναι ο κύριος εμπορικός εταίρος της ΕΕ. Μια προεδρία Χάρις θα μπορούσε να σηματοδοτήσει πολιτική συνέχεια και μια πιο προβλέψιμη προσέγγιση στον τομέα της άμυνας, ενώ η προεδρία Τραμπ θα μπορούσε να δημιουργήσει περισσότερη αβεβαιότητα, η οποία ενδέχεται να έχει αρνητικές συνέπειες για τους επενδυτές.
Στον τομέα του εμπορίου, οι ακραίοι δασμοί που προγραμματίζει ο Τραμπ αποτελούν μια αξιόπιστη απειλή, αλλά το πώς θα αντιδράσει η ΕΕ θα είναι κρίσιμο. Μια κυβέρνηση Τραμπ θα μπορούσε να οδηγήσει σε βραχυπρόθεσμες προκλήσεις για την ευρωπαϊκή οικονομία, ενώ οι χώρες της ΕΕ προγραμματίζουν ήδη αύξηση των δαπανών για την άμυνα.
Αντίκτυποι στις Μετοχές και στα Ομόλογα
Όσον αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές, η UBS εκτιμά ότι τα περιθώρια ανόδου είναι περιορισμένα, ανεξάρτητα από τις εκλογές. Ο αντίκτυπος των εκλογών αναμένεται να είναι πιο σημαντικός σε επίπεδο κλάδων παρά σε συνολικό επίπεδο. Η προεδρία Χάρις θα ευνοήσει τις πρωτοβουλίες που σχετίζονται με την κλιματική αλλαγή, ευνοώντας τις ευρωπαϊκές εταιρείες που δραστηριοποιούνται σε αυτούς τους τομείς. Αντίθετα, η προεδρία Τραμπ θα μπορούσε να έχει ευνοϊκές επιπτώσεις στους τομείς της ενέργειας και των τραπεζών.
Στην αγορά ομολόγων, οι προοπτικές είναι γενικά θετικές, ειδικά εάν επικρατήσει η Χάρις, καθώς οι κεντρικές τράπεζες διεθνώς έχουν αρχίσει να μειώνουν τα επιτόκια. Αντίθετα, μία προεδρία Τραμπ θα μπορούσε να προκαλέσει αβεβαιότητα, οδηγώντας σε άνοδο των επιτοκίων και αστάθεια στις αποδόσεις των ομολόγων.
Ισοτιμία Ευρώ και Δολαρίου
Η UBS εκτιμά ότι η νίκη της Χάρις θα προσφέρει στήριξη στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, λόγω της αναμενόμενης πολιτικής σταθερότητας. Αντίθετα, η νίκη του Τραμπ θα μπορούσε να είναι αρνητική για το ευρώ και θετική για το δολάριο, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, καθώς οι γεωπολιτικές ανησυχίες οδηγούν τους επενδυτές να αναζητούν ασφαλή καταφύγια. Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό θα ενισχύσουν το δολάριο, καθιστώντας τη νίκη του Τραμπ λιγότερο ευνοϊκή για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.
