Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ δημιούργησε έναν εξαιρετικά ισχυρό «μαγνήτη» κεφαλαίων: το «book building» της εταιρείας κατέγραψε νέο ρεκόρ στην ιστορία της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, με συνολικές προσφορές που έφτασαν τα 18 δισ. ευρώ.
Οι προσφορές ανάγκασαν την εισηγμένη να αντλήσει 4,25 δισ. ευρώ, δηλαδή 250 εκατ. ευρώ περισσότερα από τον αρχικό στόχο των 4,00 δισ. ευρώ, ενώ παράλληλα αποφάσισε και τη διάθεση μέρους του αποθέματος ιδίων κεφαλαίων.
Ανταγωνισμός με παλαιότερες ΑΜΚ
Η επίδοση αυτή υπερβαίνει κατά πολύ προηγούμενα μεγέθη: η αμέσως επόμενη καλύτερη καταγραφή ήταν περίπου 10 δισ. ευρώ για την ΑΜΚ της Τράπεζας Πειραιώς το 2015, αν και τότε είχε διαφορετικό χαρακτήρα, κυρίως διάσωσης και όχι ανάπτυξης.
Πιο συγκρίσιμες ποιοτικά με τη ΔΕΗ ήταν οι ΑΜΚ της Alpha Bank και της Τρ. Πειραιώς το 2021, οι οποίες όμως προσέλκυσαν προσφορές αισθητά χαμηλότερες — περίπου 3 και 4 δισ. ευρώ αντίστοιχα.
Ισχύς του σήματος προς την αγορά
Παρά το γεγονός ότι υπήρχε εκ των προτέρων εξασφαλισμένη συμμετοχή από το ελληνικό δημόσιο και το αμερικανικό CVC Capital, το μέγεθος της ζήτησης για τη ΔΕΗ θεωρείται το μεγαλύτερο που έχει καταγραφεί στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Οι προσφορές των 18 δισ. ευρώ αντιστοιχούν σε περίπου 2,5 φορές την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ στον πίνακα της Λεωφόρου Αθηνών.
Η ιστορική ζήτηση άφησε όμως και «ουρές»: πολλοί επενδυτές υπέβαλαν προσφορές αλλά έμειναν εκτός τελικής κατανομής, με αποτέλεσμα να οδηγηθούν να αγοράσουν μετοχές απευθείας από το ταμπλό.
Έκρηξη στη μετοχή
Κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της 21/5 η μετοχή της ΔΕΗ κατέγραψε εντυπωσιακή άνοδο, με πολλά χαρτοφυλάκια να αποκτούν «χαρτιά» στο ταμπλό, παρά το μικρό premium σε σχέση με την τιμή της ΑΜΚ (18,63 ευρώ/μετοχή).
Η μετοχή σημείωσε άλμα άνω του +7,2% και έκλεισε γύρω στα 21,3 ευρώ, στο καλύτερο επίπεδο από το 2008, με την κεφαλαιοποίηση να ενισχύεται στα 7,8 δισ. ευρώ.
Με την εισαγωγή των νέων μετοχών της ΑΜΚ, η χρηματιστηριακή αξία της ΔΕΗ αναμένεται να φθάσει σε διψήφιο αριθμό δισεκατομμυρίων — υπολογίζεται σε τουλάχιστον 11 δισ. ευρώ — και να την εντάξει στην ελίτ των πολυτιμότερων εταιρειών της Αθήνας.
Συνέπειες για δείκτες και ισολογισμό
Σύμφωνα με αναλυτές, η αναβαθμισμένη κεφαλαιοποίηση θα επηρεάσει και τους δείκτες του MSCI: η ΔΕΗ θα έχει την ευκαιρία να βελτιώσει τον συντελεστή στάθμισης στον δείκτη Emerging Standard Greece εν όψει της αναδιάρθρωσης του καλοκαιριού και να διεκδικήσει θέση στον Developed Standard Greece εν όψει της αναταξινόμησης του 2027.
Παράλληλα, η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου «μακιγιάρει» τη σχέση μεταξύ χρέους και ιδίων κεφαλαίων, κάτι κρίσιμο για τη ΔΕΗ, η οποία βαρύνεται από καθαρό δανεισμό 6,4 δισ. ευρώ (στοιχεία 2025) — το μεγαλύτερο φορτίο μεταξύ των μη χρηματοπιστωτικών εισηγμένων της Αθήνας.
Επίδραση στο Χρηματιστήριο
Οι θετικές επιπτώσεις της επιτυχίας της ΑΜΚ δεν περιορίζονται στη ΔΕΗ: ενισχύουν σημειολογικά και ψυχολογικά ολόκληρη την εγχώρια αγορά. Η προοπτική επιστροφής της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στις Αναπτυγμένες Αγορές καθιστά απαραίτητη τη δημιουργία ισχυρών εισηγμένων σχημάτων που θα προσελκύσουν κεφάλαια από διεθνή funds.
Η περίπτωση της ΔΕΗ, σε συνδυασμό με την υπαγωγή στην «ομπρέλα» της Euronext, δείχνει ότι ελληνικές εισηγμένες μπορούν, υπό προϋποθέσεις, να κάνουν το επόμενο βήμα και να σταθούν στο ανταγωνιστικό πεδίο των Development Markets.
Εκτός από τη ΔΕΗ, υπάρχουν ήδη εταιρείες με διεθνείς παρουσίες, όπως η Metlen που πέρυσι επεκτάθηκε στο Λονδίνο, οι Titan Cement, Coca Cola HBC, Viohalco και Cenergy που διαπραγματεύονται σε δεύτερη ή τρίτη αγορά στο εξωτερικό, καθώς και η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών που ετοιμάζεται να αντλήσει 510 εκατ. ευρώ.
Σημαντικό ρόλο παίζουν και τα επιχειρηματικά deals, όπως το πρόσφατο μεταξύ CrediaBank και Ευρώπη Holdings, που μπορούν να αναδιαμορφώσουν την αγορά και να φέρουν νέους παίκτες. Η επαναλαμβανόμενη έκκληση του Υπουργού Οικονομικών, Κυριάκου Περιερρακάκη, για δημιουργία «εθνικών πρωταθλητών» αντικατοπτρίζει αυτή την προοπτική.
«Σωκράτης Κόκκαλης: Από ασφαλιστής σε… τραπεζίτης»
