Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν υποτιμημένες παρά την άνοδο 50% από την αρχή του έτους και εμφανίζουν βελτιωμένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE), σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Bank of America, που δημοσιεύει αναθεωρημένες τιμές-στόχους και υποστηρίζει ότι το re-rating των τραπεζών είναι ακόμη στην αρχή.
Συγκεκριμένα, ο οίκος αυξάνει τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες και εκτιμά δυνατότητα ανόδου από 9% έως 44%.
Συστάσεις και επιλογή κορυφής
Η έκθεση δίνει σύσταση αγοράς («buy») για την Eurobank, την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς, ενώ αναβαθμίζει τη σύσταση για την Εθνική Τράπεζα σε ουδέτερη λόγω ισχυρού CET1 και σημαντικού κεφαλαιακού μαξιλαριού.
Ως κορυφαία επιλογή του οίκου ορίζεται η Eurobank.
Νέοι στόχοι ανά τράπεζα
Η Alpha Bank έχει νέο στόχο 3,59 ευρώ από 2,08 ευρώ με σύσταση αγοράς.
Η Eurobank έχει στόχο 4,08 ευρώ από 3,20 ευρώ με σύσταση αγοράς.
Η Εθνική Τράπεζα ορίζεται σε 12,11 ευρώ από 8,73 ευρώ με ουδέτερη σύσταση.
Η Τράπεζα Πειραιώς έχει νέο στόχο 6,88 ευρώ από 5,44 ευρώ με σύσταση αγοράς.
Μακροοικονομικό πλαίσιο
Η σταθερή ανάπτυξη της Ελλάδας και η δέσμευση για μεγαλύτερη δημοσιονομική συνέπεια προσέλκυσαν το ενδιαφέρον επενδυτών και οίκων αξιολόγησης, οδηγώντας σε αναβαθμίσεις και αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας.
Σε συνδυασμό με μια περίοδο πολιτικής σταθερότητας, η Ελλάδα υπεραποδίδει και επιδιώκει περαιτέρω βήματα με στόχο την ανάκτηση καθεστώτος ενιαίου Α. Η οικονομική συναίνεση του Bloomberg αναμένει c.2% ετήσιας αύξησης το 2025-27E, υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης (1–1,5%).
Η χώρα στοχεύει επίσης στη μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους στο 130% μέσα σε πενταετία — πιθανώς κάτω από την Ιταλία.
Ανάλυση ανά τράπεζα από τους αναλυτές
Οι αναλυτές επισημαίνουν: «Η Eurobank είναι η κορυφαία επιλογή μας (42% δυνητικό περιθώριο ανόδου) καθώς πιστεύουμε ότι το 16% 2026E RoTE (πάνω από την Αναπτυγμένη Ευρώπη) δεν εκτιμάται από την αγορά, με 7x P/E, 1.0x P/TBV και χαμηλή τοποθέτηση (Έκθεμα 14)».
Για την Alpha Bank αναφέρουν ότι «μας αρέσει» λόγω της ισχυρότερης δυναμικής στα NII και της στρατηγικής προαιρετικότητας από τη συνεργασία με την UniCredit.
Σχετικά με την Τράπεζα Πειραιώς οι αναλυτές σημειώνουν: «Πιστεύουμε ότι οι εκπτώσεις που ενσωματώνονται στην τιμή από τη χαμηλότερη ιστορική ποιότητα κεφαλαίου και το υψηλότερο CoR θα βελτιωθούν, ενώ η 2027E RoTE είναι σύμφωνη με τις αντίστοιχες».
Τέλος, η αξιολόγηση της Εθνικής Τράπεζας αναβαθμίζεται σε ουδέτερη, καθώς οι αναλυτές βλέπουν περισσότερες επιλογές για το ισχυρό κεφαλαιακό της απόθεμα (4,6ppt το 2027E), με τις τράπεζες να αποκτούν μεγαλύτερη ευελιξία στη χρήση κεφαλαίων.
