Του Γεωργίου Ι. Μάτσου*
Η Πέμπτη 30-4-2026 σηματοδότησε μια κρίσιμη καμπή για τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρίες: η μετοχή της Google ενισχύθηκε κατά 10% μέσα στην ημέρα, μετά την ανακοίνωση των εντυπωσιακών αποτελεσμάτων για το Α΄ τρίμηνο 2025.
Τα συνολικά έσοδα άγγιξαν τα 109,9 δις δολάρια, ενώ το στοιχείο που ξεχώρισε ήταν η αύξηση των εσόδων από υπηρεσίες cloud και τεχνητής νοημοσύνης κατά 63%, φτάνοντας στα 20 δις δολάρια. Το ανεκτέλεστο ανήλθε σε 460 δις δολάρια.
Η άνοδος αυτή υπερέβη κατά πολύ τις προσδοκίες της αγοράς, που ανέμεναν αύξηση 50,1% στα έσοδα ΤΝ. Το σημαντικότερο ωστόσο ήταν ότι, για πρώτη φορά, μια τεχνολογική εταιρία κατέγραψε ισχυρά κέρδη από την ΤΝ.
Ανατροπή του φόβου για φούσκα
Μέχρι πρόσφατα υπήρχαν έντονες ανησυχίες ότι η έκρηξη των επενδύσεων στην ΤΝ δημιουργούσε χρηματιστηριακή φούσκα: μεγάλες εταιρίες ανακοινώσουν επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων στην ΤΝ, χωρίς βεβαιότητα για άμεση απόδοση.
Η Google έδειξε όμως πως αυτές οι πολύ μεγάλες επενδύσεις —που προβλέπεται να φτάσουν έως τα 190 δις δολάρια το 2026— μπορούν να αποφέρουν τα έσοδα που υπόσχονται και να μετατρέψουν επένδυση σε πραγματικό κέρδος.
Όπως τόνισε ο αναλυτής Thomas Monteiro, “The key message is that Alphabet [σ.σ.: η μητρική της Google] is no longer asking investors to underwrite AI spending on faith”.
Ποιοι κερδίζουν από την ΤΝ σήμερα
Η ανησυχία για μια πιθανή φούσκα ενισχύθηκε από το γεγονός ότι πολλοί μεγάλοι παίκτες επένδυσαν τεράστια ποσά σε data centers και λογισμικό για να αντιμετωπίσουν τις ανάγκες της ΤΝ.
Συχνά, η μόνη καθαρή νικήτρια στις ανακοινώσεις αυτές ήταν η Nvidia, προμηθευτής των βασικών υλικών των data centers της ΤΝ — των υψηλής ισχύος GPU.
Παράλληλα, εταιρίες όπως η OpenAI εμφανίζονταν να παράγουν ζημίες για κάθε ερώτημα που εξυπηρετούσαν οι πλατφόρμες ΤΝ, γεγονός που έκανε την προειδοποίηση για φούσκα πλήρως δικαιολογημένη.
Επενδύσεις και εξαρτήσεις
Η Nvidia προχώρησε σε μεγάλες κεφαλαιακές επενδύσεις προς την OpenAI: μόνη της η πρόσφατη επένδυση έφτασε τα 26 δις δολάρια, ενώ συνολικά ο γύρος κάλυψε ανάγκες ύψους 110 δις δολαρίων.
Συνολικά, η Nvidia έχει επενδύσει περίπου 53 δις δολάρια σε εταιρίες τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένης της Anthropic.
Με άλλα λόγια, η Nvidia χρηματοδοτεί εν μέρει τους ίδιους τους πελάτες της, ώστε αυτοί να συνεχίσουν να λειτουργούν και να παραμένουν πελάτες της.
Ο κίνδυνος του φαύλου κύκλου
Το βασικό ερώτημα ήταν: εάν κάθε απλό ερώτημα χρήστη στις πλατφόρμες ΤΝ δημιουργεί ζημία, πόσο βιώσιμος είναι αυτός ο κύκλος; Πόσο μακροχρόνια θα συνεχίσει η Nvidia να χρηματοδοτεί πελάτες για να καλύπτουν αυτές τις ζημίες;
Αυτό το ενδεχόμενο φαύλου κύκλου φαίνεται ότι έσπασε με τις πολύ καλύτερες του αναμενομένου ανακοινώσεις κερδών της Google από την ΤΝ, που δείχνουν ακόμη πιο ελπιδοφόρα μεγέθη για το μέλλον.
Τεχνολογική διαφοροποίηση της Google
Το τεχνολογικό υπόβαθρο της ΤΝ στην Google διαφέρει ριζικά από το υπόλοιπο οικοσύστημα. Η εταιρία βασίζεται πολύ λιγότερο στα σούπερ-τσιπς της Nvidia και αναπτύσσει και χρησιμοποιεί τη δική της οικογένεια τσιπ, τα TPU.
Τα GPUs της Nvidia προέρχονται από την παραδοσιακή αγορά “κάρτας γραφικών” και έχουν αναπτυχθεί ώστε να ανταποκρίνονται στις απαιτήσεις ΤΝ, αλλά παραμένουν γενικής χρήσης και ενεργοβόρα.
Αντίθετα, τα TPU της Google είναι εξειδικευμένα κυκλώματα (ASICs) που εκτελούν αποκλειστικά πολλαπλασιασμούς πινάκων γραμμικής άλγεβρας, στοιχείο που τα καθιστά ενεργειακά πολύ πιο αποδοτικά για εργασίες ΤΝ.
Οικονομικό πλεονέκτημα και χρήση
Επειδή τα TPU εκτελούν μία μόνο δουλειά και είναι σχεδιασμένα ειδικά πάνω στο λογισμικό της Google, προσφέρουν ελαφρώς χαμηλότερο κόστος χρήσης και προστιθέμενη αξία ακόμη και από τα ίδια τα τσιπς.
Αυτό εξηγεί πώς η Google κατόρθωσε να προσφέρει «προεπισκόπηση AI» στις περισσότερες αναζητήσεις χωρίς να βαρύνεται οικονομικά όσο αναμενόταν: επέλεξε φθηνότερη χρήση της ΤΝ.
Άλλες μεγάλες εταιρίες —όπως η Amazon, η Microsoft, η Meta και ακόμη και η OpenAI— αναπτύσσουν ή χρησιμοποιούν επίσης δικά τους ASICs με διαφορετικές ονομασίες. Η Anthropic ήδη χρησιμοποιεί το TPU της Google.
Αντίπαλοι και προοπτικές
Αξιοσημείωτο είναι ότι και τα Ascend, τα τσιπ της Huawei που πλέον χρησιμοποιεί η κινεζική DeepSeek μετά τις αμερικανικές κυρώσεις, είναι επίσης ASICs, δηλαδή εξειδικευμένα τσιπ για πολλαπλασιασμούς πινάκων.
Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι τα GPUs της Nvidia θα εξαλειφθούν. Υπάρχουν πολλοί λόγοι που υπερτερούν υπέρ της συνέχισής τους.
Καταρχάς, πλήθος εργασιών ΤΝ απαιτεί γενικής χρήσης GPUs. Επιπλέον, η Nvidia παρέχει το λογισμικό CUDA, που θεωρείται σήμερα στάνταρ για προγραμματισμό ΤΝ και θα παραμείνει σημαντικό στο ορατό μέλλον.
Πλεονεκτήματα GPU και η θέση τους
Πολλοί πελάτες cloud, ιδίως νεοεισερχόμενοι, προτιμούν cloud βασισμένο σε GPUs επειδή το λογισμικό τους έχει ήδη αναπτυχθεί γι’ αυτά. Επιπλέον, τα GPUs παραμένουν ταχύτερα σε πολλές χρήσεις και υπερέχουν στο αρχικό «training», ενώ τα ASICs υπερτερούν στο inference.
Το ενεργειακό πλεονέκτημα των ASICs, όμως, μπορεί μεσομακροπρόθεσμα να αποδειχθεί καθοριστικό για τη βιωσιμότητα της βιομηχανίας ΤΝ. Είναι πιθανό στο μέλλον και η Nvidia να αναπτύξει δικά της ASICs.
Ο γεωπολιτικός αστερίσκος
Παρά την τεχνολογική πρόοδο, υπάρχει ένας σημαντικός γεωπολιτικός αστερίσκος: όλα αυτά τα προχωρημένα αμερικανικά chips —GPU της Nvidia, TPU της Google, ASICs άλλων εταιριών— κατασκευάζονται στην Ταϊβάν.
Σχεδιάζονται στις ΗΠΑ, αλλά παράγονται από την Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), γεγονός που δημιουργεί εξάρτηση.
Η μειωμένη αμερικανική στρατιωτική ισχύς και τα κενά που φανέρωσε ο αδιέξοδος πόλεμος στο Ιράν έχουν καταστήσει την εκρηκτική ανάπτυξη της ΤΝ στις ΗΠΑ, de facto, όμηρο της Κίνας —και με συνέπειες για τη Wall Street σε περίπτωση κρίσης στην Ταϊβάν.
*Δ.Ν., Δικηγόρος
