Οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS εκτιμούν ότι η παγκόσμια αγορά θα σημειώσει μέτρια ανοδική πορεία της τάξης του 6% έως το τέλος του 2025, θέτοντας στόχο τις 900 μονάδες για τον δείκτη MSCI. Με τις πιθανότητες για το βασικό σενάριο να είναι στο 50%, οι αναλυτές αναγνωρίζουν ότι οι πιθανότητες για μια φούσκα στις αγορές ανέρχονται στο 25%, καθώς έχουν “τσεκαριστεί” έξι από τις επτά συνολικές προϋποθέσεις για μια τέτοια εξέλιξη.

Διαβάστε επίσης:
UBS: Η Ελληνική Οικονομία σταθερά στο δρόμο της Ανάπτυξη – Σε ποιους τομείς οι περισσότερες επενδύσεις;

Κρίσιμες παράμετροι για τα κέρδη

Η UBS αναγνωρίζει διάφορες βασικές παραμέτρους που στηρίζουν το σενάριο ήπιων κερδών των μετοχών διεθνώς τα επόμενα 15 μήνες:

• Μέτρια επιθυμία για ανάληψη κινδύνου: Η όρεξη για ρίσκο παραμένει συγκρατημένα κάτω από τον μέσο όρο, συνδέοντας την με την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕΠ κατά 1% στις ΗΠΑ. Ωστόσο, οι θετικές εκπλήξεις στα οικονομικά δεδομένα, όπως η πρόβλεψη ανάπτυξης 3% για το τρίτο τρίμηνο από τον δείκτη Atlanta Nowcast, ενισχύουν την αισιοδοξία.
• Ιστορική απόδοση διεθνών μετοχών κατά τη μείωση επιτοκίων: Ιστορικά, όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια χωρίς “σκληρή προσγείωση” της οικονομίας, οι διεθνείς μετοχές σημειώνουν αύξηση 20% σε διάστημα 8 μηνών. Η UBS δεν αναμένει σκληρή προσγείωση της οικονομίας το 2025 ή 2026.
• Αύξηση της παραγωγικότητας μέσω Gen AI: Οι αναλυτές πιστεύουν ότι η Gen AI θα αυξήσει την παραγωγικότητα κατά 1% έως το 2028, ενισχύοντας το risk premium των μετοχών των ΗΠΑ στο 4,9%.
• Περιορισμένη πίεση στα περιθώρια κέρδους το 2025: Η επιβράδυνση των μισθών αναμένεται να διευκολύνει τη Fed στη διατήρηση της πολιτικής “μέγιστης απασχόλησης”, μειώνοντας την πίεση στα περιθώρια κέρδους.
• Σταθερή πιστωτική αγορά: Τα εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές έχουν παράλληλη πορεία, με τους ρυθμούς defaults να είναι χαμηλοί.

Πιθανότητες φούσκας

Η UBS επισημαίνει ότι η πιθανότητα φούσκας στην αγορά είναι στο 25%, καθώς 6 από τις 7 προϋποθέσεις έχουν ήδη εκπληρωθεί. Αυτές οι προϋποθέσεις περιλαμβάνουν τον τερματισμό της διαρθρωτικής bull market, την πίεση στα κέρδη, την απώλεια βάθους στην αγορά, καθώς και τη διαπίστωση ότι έχει περάσει 25 χρόνια από την προηγούμενη φούσκα. Επιπλέον, επισημαίνεται η ανάγκη να ληφθούν υπόψη οι ιδιαίτερες συνθήκες που προκύπτουν από τις τεχνολογικές εξελίξεις και η αυξημένη συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών. Εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) μειώσει τα επιτόκια κάτω από το 3% και η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας επεκτείνει την προσφορά χρήματος, τότε οι συνθήκες για τη δημιουργία φούσκας θα είναι πλήρεις.

Σενάριο διόρθωσης στην αγορά

Το τρίτο σενάριο, το οποίο έχει 25% πιθανότητα, αφορά μια ισχυρή διόρθωση με πτώση άνω του 10% για τις μετοχές. Αυτό μπορεί να συμβεί όταν η καμπύλη αποδόσεων των ΗΠΑ στην διάρκεια 3 μηνών αντιστρέφεται σε σύγκριση με αυτήν των 2 ετών. Επίσης, η βελτίωση των περιθωρίων κερδοφορίας προέρχεται σχεδόν αποκλειστικά από τη μείωση των επιτοκίων και τις τεχνολογικές εξελίξεις, ενώ οι κυκλικές μετοχές δεν θεωρούνται ελκυστικές και οι αγορές κινούνται σε κοινή κατεύθυνση. Η UBS επισημαίνει ότι η κατάσταση στην Κίνα παραμένει σημαντικός κίνδυνος για το παγκόσμιο ΑΕΠ, προσθέτοντας αβεβαιότητα στην αγορά.