Στις 24 κορυφαίες επιλογές της εντάσσει την Alpha Bank η HSBC θέτοντας σύσταση «buy» με τιμή στόχο τα 2,20 ευρώ
Πρόκειται όπως γίνεται αντιληπτό για ισχυρή ψήφος εμπιστοσύνης στις προοπτικές της εγχώριας αγοράς μετοχών μέσω της σύστασης «overweight» που διατηρεί.
Ο βρετανικός οίκος HSBC δικαιολογεί την απόφαση του με το σκεπτικό ότι:
- ο εγχώριος τραπεζικός δείκτης σχεδόν έχει φτάσει σε τριπλάσια επίπεδα τα τελευταία τρία χρόνια,
- υπάρχει σημαντική βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού και των υψηλότερων επιτοκίων που διαμόρφωσαν ένα άκρως υποστηρικτικό σκηνικό.
Ωστόσο, ενώ υπήρξε re – rating και για τη μετοχή της Alpha Bank, αυτό ήταν χαμηλότερο από τις υπόλοιπες συστημικές, υπό το πρίσμα των ηπιότερων καθαρών εσόδων από τόκους έναντι των υπολοίπων, με τη μετοχή να υποαποδίδει έναντι του δείκτη κατά περίπου 50% στα τρία χρόνια και να διαπραγματεύεται με δείκτη P/TBV για το 2024 στο 0,5x, ήτοι με discount 16% σε σύγκριση με την Τράπεζα Πειραιώς. Επιπλέον, διαπραγματεύεται στο χαμηλότερο άκρο των τραπεζών που καλύπτει η HSBC στη ζώνη EEMEA (Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική) και στη Λατινική Αμερική.
Ο επενδυτικός οίκος θεωρεί αδικαιολόγητο ένα τόσο πιεσμένο επίπεδο αποτίμησης και εκτιμά ότι η Alpha Bank προσφέρει μια σημαντική έκθεση ως προς το εγχώριο επενδυτικό «story» με ευνοϊκό «risk – reward» ακόμη και μετά το re – rating της οικονομίας – χώρας.
Ως εκ τούτου, οι αναλυτές δεν έχουν υπολογίσει καμία βελτίωση ως προς τα έξοδα διαχείρισης NPEs ούτε μια πιθανή μείωση του κόστους κατά 60 εκατ. ευρώ με τη λήξη των εισφορών στο Ενιαίο Ταμείο Εξυγίανσης (SRF).
Η διοίκηση της τράπεζας αναμένει επίσης μια άνοδο κατά 50 μονάδες βάσης στο ROTE από την πώληση της οντότητάς της στη Ρουμανία – λόγω της ελάφρυνσης RWA στη Ρουμανία και των κεφαλαιακών κερδών από τα μερίδια που πωλήθηκαν, με δυνατότητα περαιτέρω ανόδου, προερχόμενη από την εμπορική συμφωνία, με το στόχο για ROTE της Alpha για το 2025 να είναι σε επίπεδα άνω του 12%.
Τέλος, η HSBC αναφέρεται και στην απόκτηση από τη UniCredit του 9,62% (226.136.896 μετοχές) της Alpha – με το 8,97% να αφορά στο ποσοστό που κατείχει το ΤΧΣ, συνεπώς υπήρξε αγορά πρόσθετου πακέτου μετοχών – θεωρώντας πως θα αποτελέσει σημαντικό «καταλύτη» για τη μετοχή της τράπεζας, εάν ο ιταλικός όμιλος αυξήσει την έκθεσή του με την πάροδο του χρόνου.
