Την εκτίμηση ότι η αναβάθμιση άμεσα της Ελλάδας στο investment grade (επενδυτική βαθμίδα), δεν μπορεί να θεωρηθεί δεδομένη εκφράζει η Barclays

Η Βρετανική Τράπεζα επισημαίνει ότι η  αναβάθμιση άμεσα της Ελλάδας στο investment grade όσο και αν αποτιμάται ευρέως, δεν μπορεί να θεωρηθεί και δεδομένη.

Οπως εξηγεί η Barclays, αυτό είναι το σύνηθες σκεπτικό των οίκων γύρω από τέτοιες κινήσεις, η οποία  σημειώνει ότι η Ελλάδα έχει όλες τις προϋποθέσεις να πετύχει αυτό το ορόσημο, χάρη στην ισχυρή βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της οικονομίας

Ειδικότερα, όπως αναφέρει η Barclays, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα από την Scope Ratings την περασμένη Παρασκευή έφερε εκ νέου την προσοχή στο ενδεχόμενο η Ελλάδα να αποκτήσει το καθεστώς investment grade από τους μεγαλύτερους οίκους αξιολόγησης. Η DBRS θα αξιολογήσει την Ελλάδα στις 8 Σεπτεμβρίου (τρέχουσα αξιολόγηση: BB (high), σταθερές προοπτικές), ακολουθούμενη από τη Moody’s στις 15 Σεπτεμβρίου (Ba3, θετικές προοπτικές), την S&P στις 20 Οκτωβρίου (BB+, θετικές προοπτικές) και τη Fitch την 1η Δεκεμβρίου (BB+, σταθερές προοπτικές).

Τι θα κρίνει την επενδυτική βαθμίδα για την Ελλάδα

Κατά την Barclays, οι αξιολογήσεις από την S&P και τη Fitch θα είναι αναμφισβήτητα οι πιο αποφασιστικές για τις αγορές και θα καθορίσουν εάν η Ελλάδα πάρει την επενδυτική βαθμίδα.

Κι αυτό γιατί οι οίκοι, αξιολογούν επί του παρόντος την Ελλάδα μόλις μία βαθμίδα κάτω από την επενδυτική και τείνουν να λαμβάνονται υπόψη παράλληλα με τη Moody’s (που βαθμολογεί την Ελλάδα τρεις βαθμίδες κάτω από την επενδυτική) στους βασικούς δείκτες ομολόγων.

Οι επικείμενες αναβαθμίσεις από αυτούς τους οίκους, ωστόσο, δεν είναι ένα τελείως δεδομένο συμπέρασμα.

Ειδικότερα:

• οι θετικές προοπτικές που δίνει η S&P θα ισχύουν τον Οκτώβριο μόλις έξι μήνες -καθώς η σχετική αναβάθμιση από σταθερές σε θετικές προοπτικές έγινε τον Απρίλιο- και
• οι οίκοι αξιολόγησης συχνά προτιμούν να περιμένουν έναν χρόνο ή περισσότερο μετά την εκχώρηση θετικής προοπτικής, πριν ξεκινήσουν μια αναβάθμιση, ενώ οι προοπτικές που δίνει η Fitch είναι σταθερές.

Ωστόσο, η Barclays πιστεύει ότι η ενίσχυση των οικονομικών θεμελιωδών μεγεθών της Ελλάδας και το φιλικό προς την αγορά αποτέλεσμα στις πρόσφατες εκλογές θέτουν πολύ έντονα στο τραπέζι την πιθανότητα αναβαθμίσεων στις προσεχείς αξιολογήσεις.

Το πολυπόθητο investment grade

Η επίτευξη της επενδυτικής βαθμίδας θα είχε ως αποτέλεσμα να γίνει η Ελλάδα επιλέξιμη σε βασικούς δείκτες ομολόγων, όπως επισήμανε η Barclays. Για τους δείκτες του Bloomberg, η μέση αξιολόγηση των S&P, Fitch και Moody’s πρέπει να είναι investment grade (άρα χρειάζεται αξιολόγηση IG από τουλάχιστον δύο από τους τρεις). Παρομοίως, ο δείκτης FTSE’s Eurozone Government Broad IG απαιτεί τουλάχιστον δύο αξιολογήσεις επενδυτικής βαθμίδας από τις S&P/Fitch/Moody’s.

Αν και αυτό σημαίνει ότι η συμπερίληψη της Ελλάδας στους δείκτες θα μπορούσε να καθυστερήσει, η βρετανική τράπεζα θεωρεί ότι η αγορά μπορεί να τιμολογήσει αυτήν την προοπτική εκ των προτέρων, όπως έγινε και στην περίπτωση της Πορτογαλίας τον Σεπτέμβριο του 2017, όταν η S&P έδωσε το πολυπόθητο investment grade στη χώρα, οδηγώντας σε ράλι τα πορτογαλικά ομόλογα.

Τρεις μήνες μετά, τον Δεκέμβριο του 2017, και η Fitch έδωσε την επενδυτική βαθμίδα στην Πορτογαλία.